FOMC Pertimbangkan Pemotongan Suku Bunga di Tengah Ketidakpastian Ekonomi

Dalam Fokus Hari Ini

Acara utama hari ini adalah keputusan suku bunga FOMC, di mana kami dan konsensus pasar yang luas memprakirakan pemotongan sebesar 25bp. Tanpa proyeksi baru, Seluruh fokus akan tertuju pada panduan ke depan Powell, yang kami harapkan tetap samar. Sementara pasar memprakirakan kemungkinan tinggi untuk pemotongan lain pada bulan Desember, kami tidak memprakirakan The Fed akan berkomitmen pada tahap ini. Kami memprakirakan The Fed akan mengakhiri QT untuk kepemilikan Treasury AS tetapi melanjutkan QT untuk MBS. Baca lebih lanjut di Membaca Pasar USD, 28 Oktober. Perlu dicatat bahwa di Eropa, keputusan suku bunga datang satu jam lebih awal dari biasanya (19CET/20EET) karena waktu musim panas AS.

Di Norwegia, konsumsi swasta telah mengalami peningkatan yang kuat tahun ini, seperti yang diprakirakan mengingat pertumbuhan upah riil yang tinggi, pengangguran yang rendah, dan beberapa pendorong dari suku bunga hipotek yang lebih rendah. Fundamental seharusnya terus mendukung konsumsi swasta, tetapi data saat ini menunjukkan penurunan moderat sekitar 0,3% pada bulan September.

Di Swedia, indikator PDB untuk bulan September dan Kuartal 3 harus, seperti biasa, diinterpretasikan dengan hati-hati. Ekspektasi konsensus untuk Kuartal 3 berdiri di +0,7% q/q dan +1,6% y/y. Setelah perbaikan di Kuartal 2, ekonomi tampaknya menunjukkan tren naik setelah periode panjang perkembangan yang datar.

Semalam, Presiden AS Trump dan Presiden Tiongkok Xi dijadwalkan bertemu di sela-sela KTT APEC di Korea Selatan. Agenda sangat padat, mengingat eskalasi terbaru termasuk kontrol ekspor Tiongkok terhadap bahan langka dan ancaman tarif Trump. Kami mengharapkan kedua pemimpin mencapai kesepakatan untuk meredakan ketegangan, namun, kegagalan untuk mencapai kesepakatan dapat memicu reaksi negatif di pasar risiko.

Semalam, Bank of Japan (BoJ) bertemu untuk memutuskan langkah selanjutnya dalam normalisasi kebijakan. Dengan loyalis Abenomics Sanae Takaichi kini memimpin pemerintahan dan data pengeluaran serta upah terbaru menunjukkan kelemahan, kami mengharapkan BoJ mengambil sikap hati-hati dan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah. Namun, kami masih melihat argumen yang kuat untuk pengetatan lebih lanjut dan mengantisipasi kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Desember.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Kemarin

Di kawasan euro, Survei Pinjaman Bank ECB menunjukkan sedikit pengetatan yang tidak terduga dalam standar kredit untuk perusahaan di Kuartal 3 karena persepsi risiko yang lebih tinggi. Permintaan pinjaman dari perusahaan tetap lemah, sementara permintaan rumah tangga tumbuh kuat. Secara keseluruhan, survei mendukung pandangan bahwa kebijakan pelonggaran moneter masih berdampak pada pinjaman bank, tetapi laju transmisi tampak lebih lambat, dengan permintaan pinjaman yang relatif stabil dan sedikit pengetatan pasokan.

Di AS, keyakinan konsumen meningkat sedikit pada bulan Oktober, naik menjadi 94,6 (konsensus 93,2). Laporan tersebut bervariasi, dengan sedikit perbaikan dalam penilaian situasi saat ini, meskipun keyakinan konsumen tetap dalam tren menurun secara keseluruhan. Ekspektasi masa depan terus melemah, mencerminkan ketidakpastian yang persisten.

Di Tiongkok komunikasi yang lebih terperinci tentang Rencana Lima Tahun 2026-2030 yang akan datang, fokusnya adalah pada peningkatan konsumsi dan pergeseran menuju ekonomi yang didorong oleh permintaan domestik. Dibandingkan dengan komunikasi awal, yang menggunakan bahasa yang lebih lembut, pembaruan ini menunjukkan penekanan yang lebih kuat pada konsumsi sebagai pendorong utama pertumbuhan ekonomi.

Di Swedia, Survei Bisnis Riksbank menunjukkan penilaian yang lebih lemah dari yang diharapkan tentang situasi ekonomi saat ini dan prospek untuk Swedia. Rencana harga telah turun tajam, tetapi dampak dari pemotongan PPN yang akan datang pada makanan tetap tidak jelas. Di sini, akan menarik untuk melihat survei NIER pada hari Kamis, yang lebih rinci pada tingkat sektor.

Ekuitas: Ekuitas sedikit lebih tinggi kemarin di permukaan, namun di bawah itu kami melihat bahwa "satu-satunya" alasan untuk hari hijau adalah karena Mag7 (naik sekitar 1,3%). Jika tidak, itu adalah hari dengan sentimen risiko yang buruk. Hanya 21% dari S&P500 yang berakhir dengan pengembalian positif kemarin meskipun ditutup naik 0,23%. Jadi, jika kita mengecualikan Mag7, S&P493 turun -0,6%. Melihat indeks teknologi, itu adalah rally yang didorong oleh semikonduktor, tidak kalah juga karena Jensen Huang dari Nvidia mengabaikan kekhawatiran terhadap gelembung AI dan juga Nvidia memperluas cakupannya dengan mengambil saham ekuitas USD1 miliar di Nokia. Russel2000 turun 0,6%, dengan Dow Jones naik 0,3% dan Nasdaq 0,8%. Stoxx 600 turun -0,2%. Semalam, sentimen berlanjut di Asia. Indeks naik (Nikkei +1,9% dan Shenzen +0,5%), tetapi sebagian besar fokus pada teknologi.

FI dan Valas: EUR/USD terus diperdagangkan dalam kisaran 1,16-1,17, bergerak menuju 1,1630 semalam, saat pasar menunggu pertemuan FOMC hari ini. Pemotongan 25bp tampaknya hampir pasti, dengan perhatian beralih pada apakah The Fed memberi sinyal akhir QT dan nada Powell pada konferensi pers. Pasar pendapatan tetap berada dalam mode tunggu dan lihat kemarin dengan imbal hasil Eropa dan AS berakhir hari dengan relatif tidak berubah. EUR/SEK terus diperdagangkan di ujung bawah kisaran 10,90-11,10 yang telah lama dipegang, tetapi kami terus lebih memilih sisi atas secara taktis di EUR/SEK. Demikian pula, kami mempertahankan pandangan bullish kami terhadap EUR/NOK.